【儀表網(wǎng) 企業(yè)動態(tài)】近日，安培龍(301413)發(fā)布向特定對象發(fā)行股票審核問詢函回復(fù)公告，針對深交所此前下發(fā)的定增審核問詢，逐一回應(yīng)監(jiān)管關(guān)注的財務(wù)異常、經(jīng)營運(yùn)營、產(chǎn)能利用、募投規(guī)劃等核心問題。本次回復(fù)工作由安培龍聯(lián)合保薦機(jī)構(gòu)華泰聯(lián)合證券、發(fā)行人會計(jì)師中審眾環(huán)會計(jì)師事務(wù)所、廣東信達(dá)律師事務(wù)所共同完成，三方中介機(jī)構(gòu)均針對問詢事項(xiàng)完成專項(xiàng)核查，并出具清晰、無保留的核查意見，掃清本次定增推進(jìn)過程中的監(jiān)管疑慮，助力公司再融資項(xiàng)目穩(wěn)步落地。
 

　　直面經(jīng)營核心疑問，全方位拆解經(jīng)營與財務(wù)波動成因
 

　　傳感器作為新能源汽車、智能家居、工業(yè)自動化領(lǐng)域的核心零部件，行業(yè)近兩年受下游車企價格戰(zhàn)、消費(fèi)電子需求疲軟、海外地緣貿(mào)易沖突多重因素影響，行業(yè)整體業(yè)績承壓，安培龍報告期內(nèi)營收、利潤階段性波動也成為監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注方向。本次回復(fù)文件針對市場和監(jiān)管聚焦的八大類經(jīng)營財務(wù)問題，結(jié)合細(xì)分業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、行業(yè)周期、客戶結(jié)構(gòu)完成精細(xì)化拆解，打消市場質(zhì)疑。
 

　　在業(yè)績波動與毛利率變動方面，公司直言業(yè)績下滑核心內(nèi)外雙重因素：外部層面，國內(nèi)新能源汽車行業(yè)持續(xù)降價內(nèi)卷，下游整車廠商持續(xù)壓縮零部件采購成本，疊加傳統(tǒng)燃油車市場需求萎縮，公司車載傳感器產(chǎn)品售價同步下調(diào)；內(nèi)部層面，前期高端MEMS傳感器產(chǎn)線處于調(diào)試爬坡階段，產(chǎn)能利用率不足拉高單位生產(chǎn)成本，同時高毛利自研芯片產(chǎn)品收入占比階段性下滑，共同導(dǎo)致整體毛利率出現(xiàn)短期下行。公司同時補(bǔ)充披露，目前高端產(chǎn)線已逐步達(dá)產(chǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化工作持續(xù)推進(jìn)，后續(xù)毛利率有望穩(wěn)步修復(fù)。
 

　　針對外銷業(yè)務(wù)及匯率波動風(fēng)險，公司說明自身外銷業(yè)務(wù)主要覆蓋東南亞、歐洲等汽車零部件配套市場，報告期內(nèi)外銷收入占比維持在三成左右。近兩年人民幣匯率雙向波動加劇，直接造成公司匯兌損益階段性波動，對當(dāng)期凈利潤形成擾動。目前公司已通過遠(yuǎn)期結(jié)售匯、優(yōu)化海外訂單報價周期、調(diào)整海外采購結(jié)算方式等套期保值工具，對沖大部分匯率風(fēng)險，后續(xù)匯率波動對經(jīng)營業(yè)績的影響將可控。
 

　　針對應(yīng)收款項(xiàng)、存貨及固定資產(chǎn)管控兩大資產(chǎn)端問題，公司回應(yīng)稱，應(yīng)收賬款增長主要系下游整車客戶賬期普遍拉長，屬于行業(yè)共性現(xiàn)象，公司已建立分級客戶信用管控體系，報告期內(nèi)壞賬計(jì)提比例充分、壞賬風(fēng)險處于低位；存貨規(guī)模上升主要是公司提前備貨應(yīng)對下游車企旺季訂單，同時核心傳感器陶瓷原材料備貨所致，存貨跌價準(zhǔn)備計(jì)提充分，不存在存貨積壓減值風(fēng)險。此外，公司清晰說明了固定資產(chǎn)、在建工程轉(zhuǎn)固進(jìn)度、投入用途，厘清在建工程長期未轉(zhuǎn)固的原因，不存在資產(chǎn)閑置、資金無效占用的情況。
 

　　針對市場高度關(guān)注的氧傳感器產(chǎn)能利用率偏低問題，公司坦誠披露階段性產(chǎn)能閑置現(xiàn)狀，解釋核心原因在于燃油車市場需求持續(xù)下滑，傳統(tǒng)氧傳感器下游市場萎縮；同時公司同步披露轉(zhuǎn)型規(guī)劃，將原有閑置氧傳感器產(chǎn)線進(jìn)行技改改造，適配新能源汽車熱管理傳感器、電池監(jiān)測傳感器生產(chǎn)需求，盤活存量產(chǎn)能，化解產(chǎn)能利用率不足的經(jīng)營痛點(diǎn)。除此之外，公司還全面自查并披露報告期內(nèi)財務(wù)性投資明細(xì)，確認(rèn)本次定增募集資金不存在變相進(jìn)行財務(wù)投資的情形，符合創(chuàng)業(yè)板再融資監(jiān)管要求。
 

　　詳解5.44億元募資投向，多維度證明募投項(xiàng)目必要性與可落地性
 

　　本次安培龍向特定對象發(fā)行股票計(jì)劃募集資金總額不超過5.44億元，募集資金分別投向壓力傳感器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、陶瓷電容式壓力傳感器產(chǎn)線升級項(xiàng)目、力傳感器產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、MEMS傳感器芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，同時部分資金用于補(bǔ)充公司流動資金。監(jiān)管此前重點(diǎn)問詢新增產(chǎn)能是否存在產(chǎn)能過剩、項(xiàng)目效益測算是否激進(jìn)、新增產(chǎn)能如何消化三大核心問題，公司在回復(fù)中逐一作出嚴(yán)謹(jǐn)論證。
 

　　從項(xiàng)目必要性來看，當(dāng)前國內(nèi)高端汽車傳感器長期依賴進(jìn)口，車載壓力傳感器、力傳感器、MEMS芯片國產(chǎn)化替代空間巨大。目前公司現(xiàn)有產(chǎn)線已滿負(fù)荷運(yùn)行，核心車載傳感器產(chǎn)品產(chǎn)能瓶頸突出，無法滿足頭部車企、Tier1零部件廠商持續(xù)增長的國產(chǎn)替代訂單需求。同時，公司自研MEMS芯片目前仍處于小批量生產(chǎn)階段，自建規(guī)?；a(chǎn)線能夠打破上游芯片外部采購卡脖子問題，降低核心零部件采購成本，提升產(chǎn)品整體毛利率。
 

　　從產(chǎn)能消化可行性來看，公司披露已與多家國內(nèi)主流新能源車企、汽車零部件龍頭簽訂長期框架采購協(xié)議，在手意向訂單充足；同時依托現(xiàn)有海外客戶資源持續(xù)拓展海外車載傳感器市場，疊加存量產(chǎn)線技改分流部分訂單，能夠充分消化未來新增產(chǎn)能。中介機(jī)構(gòu)核查后認(rèn)為，公司客戶資源、市場需求、行業(yè)賽道均可以支撐新增產(chǎn)能落地，不存在大規(guī)模產(chǎn)能過剩風(fēng)險。
 

　　從效益測算合理性來看，公司優(yōu)化本次募投項(xiàng)目效益測算模型，下調(diào)激進(jìn)營收預(yù)期，充分考慮行業(yè)價格競爭、原材料波動等風(fēng)險因素。測算顯示，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，依托自動化產(chǎn)線降本、高端芯片自研降本、高附加值產(chǎn)品占比提升三大優(yōu)勢，新項(xiàng)目整體毛利率將高于公司現(xiàn)有平均毛利率，能夠有效改善公司盈利水平，夯實(shí)中長期經(jīng)營基本面。
 

　　中介機(jī)構(gòu)全面背書，定增進(jìn)程提速助力傳感器國產(chǎn)替代
 

　　本次問詢回復(fù)中，中審眾環(huán)會計(jì)師事務(wù)所針對公司全部財務(wù)數(shù)據(jù)、業(yè)績波動邏輯、資產(chǎn)減值計(jì)提、募投財務(wù)測算完成全面核查，確認(rèn)公司財務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)準(zhǔn)確，業(yè)績波動符合行業(yè)客觀現(xiàn)狀，募投項(xiàng)目效益測算謹(jǐn)慎合理；保薦機(jī)構(gòu)及律師事務(wù)所也分別從業(yè)務(wù)合規(guī)、項(xiàng)目合規(guī)、再融資合規(guī)層面出具核查意見，確認(rèn)本次定增符合創(chuàng)業(yè)板向特定對象發(fā)行股票全部監(jiān)管規(guī)則。
 

　　行業(yè)分析人士表示，車載傳感器是汽車智能化、電動化的核心底層硬件，隨著國內(nèi)車企加速供應(yīng)鏈自主可控，本土傳感器廠商迎來黃金發(fā)展期。安培龍本次定增聚焦主業(yè)擴(kuò)產(chǎn)與核心芯片自研，貼合行業(yè)發(fā)展趨勢，本次問詢函回復(fù)完整回應(yīng)了監(jiān)管與市場的全部疑慮，標(biāo)志著公司定增審核流程取得關(guān)鍵進(jìn)展。后續(xù)若定增順利落地，公司將進(jìn)一步補(bǔ)齊高端傳感器產(chǎn)能短板，提升芯片自研能力，加速躋身國內(nèi)車載傳感器第一梯隊(duì)。
 

　　風(fēng)險提示：本文基于上市公司公告及公開信息整理，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。