【儀表網(wǎng) 行業(yè)財(cái)報(bào)】8月17日，新聯(lián)電子(002546.SZ)披露2026年半年度報(bào)告，呈現(xiàn)“賬面利潤(rùn)大幅爆發(fā)、主業(yè)經(jīng)營(yíng)略顯疲軟”的分化格局，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)公司盈利質(zhì)量的關(guān)注。
 

圖片來(lái)源：新聯(lián)電子公告
 

　　報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.08億元，同比增長(zhǎng)8.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到4.53億元，同比大幅增長(zhǎng)140.95%；基本每股收益0.54元。但衡量主業(yè)真實(shí)經(jīng)營(yíng)水平的歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)僅7170.3萬(wàn)元，同比下滑10.91%，與賬面凈利潤(rùn)的爆發(fā)式增長(zhǎng)形成鮮明反差。利潤(rùn)分配方面，公司本次半年度不派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，也不以資本公積金轉(zhuǎn)增股本。
 

　　從利潤(rùn)構(gòu)成來(lái)看，上半年亮眼的歸母凈利潤(rùn)高度依賴非經(jīng)常性損益。報(bào)告期公司非經(jīng)常性損益合計(jì)3.81億元，占?xì)w母凈利潤(rùn)比重高達(dá)84%，是拉動(dòng)利潤(rùn)翻倍的核心推手，主要由兩塊收益構(gòu)成：理財(cái)產(chǎn)品投資收益1.85億元，交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)稅前收益2.52億元。剔除上述金融資產(chǎn)帶來(lái)的收益之后，公司核心經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的扣非凈利潤(rùn)僅有0.72億元，對(duì)比上年同期0.80億元出現(xiàn)明顯回落，凸顯主業(yè)經(jīng)營(yíng)端的壓力。
 

　　業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，新聯(lián)電子主營(yíng)電力產(chǎn)品與數(shù)據(jù)服務(wù)兩大板塊，電力產(chǎn)品是公司營(yíng)收基本盤，主要包含用電信息采集系統(tǒng)、電力機(jī)柜，面向國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)供貨，是國(guó)內(nèi)用電信息采集領(lǐng)域重要供應(yīng)商。2026年上半年電力產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入3.56億元，占總營(yíng)收比重87.25%，同比微降0.86%，雖然較2025全年接近10%的降幅已經(jīng)明顯收窄，但依舊未能實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，傳統(tǒng)主業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)力不足。代表公司轉(zhuǎn)型方向的數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)雖然實(shí)現(xiàn)12.23%的同比增長(zhǎng)，但整體營(yíng)收規(guī)模僅832萬(wàn)元，體量偏小，暫時(shí)難以扛起業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)大旗；其他業(yè)務(wù)收入4371.76萬(wàn)元，同比暴漲319.77%，成為營(yíng)收增量的主要來(lái)源，但占比有限，尚不足以改變整體經(jīng)營(yíng)局面。
 

　　現(xiàn)金流與資產(chǎn)端指標(biāo)同樣釋放經(jīng)營(yíng)信號(hào)。上半年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為?3531萬(wàn)元，較去年同期3283萬(wàn)元由正轉(zhuǎn)負(fù)，同比下滑幅度超207%。公司解釋主要系銷售商品回款有所減少，同時(shí)采購(gòu)環(huán)節(jié)現(xiàn)金支出增加所致。伴隨業(yè)務(wù)開(kāi)展，報(bào)告期末公司應(yīng)收賬款增長(zhǎng)至2.45億元，存貨規(guī)模上升至2.06億元，兩項(xiàng)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)同步走高，也反映出公司在電網(wǎng)設(shè)備行業(yè)周期下，回款與庫(kù)存管理方面面臨一定壓力。
 

　　值得關(guān)注的是，公司手握規(guī)模龐大的金融資產(chǎn)。截至報(bào)告期末，公司交易性金融資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到36.73億元，公司將大量閑置資金投向銀行理財(cái)、公募基金等各類金融產(chǎn)品，金融投資已經(jīng)成為公司利潤(rùn)重要來(lái)源，但該類收益受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響較大，具備較強(qiáng)不確定性，不具備可持續(xù)性。
 

　　作為深耕電力采集行業(yè)三十余年的企業(yè)，公司業(yè)績(jī)受電網(wǎng)招標(biāo)節(jié)奏影響較強(qiáng)，行業(yè)普遍存在上半年為淡季、下半年集中招標(biāo)釋放業(yè)績(jī)的季節(jié)性特征。市場(chǎng)分析指出，新聯(lián)電子當(dāng)前的矛盾點(diǎn)在于，賬面巨額利潤(rùn)來(lái)源于投資理財(cái)，而實(shí)體主業(yè)增長(zhǎng)乏力，后續(xù)需要觀察下半年電網(wǎng)集中招標(biāo)落地情況，看電力產(chǎn)品業(yè)務(wù)能否實(shí)現(xiàn)改善，數(shù)據(jù)服務(wù)新業(yè)務(wù)能否進(jìn)一步放量，以此檢驗(yàn)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的修復(fù)能力。
 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本文基于上市公司公告及公開(kāi)信息整理，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。