浙江棱工閥門有限公司
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閱讀：28發(fā)布時(shí)間：2025-3-28
閥門是個(gè)有一定體量的行業(yè)。閥門是流體輸送管道系統(tǒng)中的控制部件，具有截止、調(diào)節(jié)、導(dǎo)流、防逆流、穩(wěn)壓、分流等功能。如果簡(jiǎn)單分類，閥門可以分為普通民用閥門（比如水龍頭）和要求更高一些的工業(yè)閥門，以及一些難度更大的特種閥門。限定在工業(yè)閥門范疇，2019年的市場(chǎng)容量大概在1000億美金左右，中國(guó)市場(chǎng)大概在400億美金左右。海外也有一些品牌公司，比如美國(guó)費(fèi)希爾、德國(guó)KSB、法國(guó)OTTO、日本北澤等，國(guó)內(nèi)還有很多閥門要依靠進(jìn)口，2018年有一個(gè)數(shù)據(jù)，進(jìn)口的中工業(yè)閥門超過(guò)40億美金。國(guó)內(nèi)閥門廠數(shù)量眾多，行業(yè)集中度還比較低，銷售能過(guò)10億的只有紐威股份、江蘇神通等幾家，的紐威股份預(yù)計(jì)2019年銷售超過(guò)30億（紐威歷來(lái)出口占比較高）?？傮w來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)盤子規(guī)模不小，每年總量有小幅增長(zhǎng)，集中度還很低，行業(yè)者有持續(xù)提升的空間。
在下游的應(yīng)用行業(yè)方面，石化、冶金、能源等是重要的類型。一般而言，工況越復(fù)雜，比如涉及到高壓力、強(qiáng)腐蝕、嚴(yán)密封等場(chǎng)景，對(duì)閥門的要求就越高，而且更換的頻率也可能更高。據(jù)了解，其實(shí)閥門公司出貨給每家客戶的閥門，基本都是訂制化的，需要根據(jù)客戶的裝置、場(chǎng)景的需求，對(duì)一些具體參數(shù)進(jìn)行設(shè)計(jì)，有點(diǎn)類似于水晶光電、五方光電給客戶做的紅外截止濾光片鍍膜，每個(gè)不同的客戶機(jī)型，事實(shí)上鍍的膜都需要專門設(shè)計(jì)。所以，歸納一下，工業(yè)閥門其實(shí)不是典型意義的標(biāo)品，而是在統(tǒng)一制造平臺(tái)上的客制化產(chǎn)品，實(shí)際要包括共同開(kāi)發(fā)確定、生產(chǎn)交付和交付后安裝的指導(dǎo)與協(xié)助等環(huán)節(jié)，這意味著廠商與客戶之間更緊密的聯(lián)系。
按照海外市場(chǎng)的有關(guān)統(tǒng)計(jì)，海外目前工業(yè)閥門需求的80%左右都是替換需求，而在國(guó)內(nèi)替換需求占比則低得多。這應(yīng)該跟國(guó)內(nèi)的相關(guān)行業(yè)固定資產(chǎn)投資仍處于高峰期有關(guān)。這可能也解釋了，為什么江蘇神通等幾家公司2019年增速這么好，因?yàn)檎幱谑卵b置投資景氣周期+存量持續(xù)擴(kuò)大提升更換市場(chǎng)+核電重新開(kāi)始建設(shè)+繼續(xù)提升等多重因素的疊加。2020年，新增的不確定因素是疫情的短期沖擊，但看上去其他的幾個(gè)積極因素仍將持續(xù)發(fā)揮作用。有助于幾家擴(kuò)大。
回顧過(guò)去年份，國(guó)內(nèi)的閥門在核電領(lǐng)域，事實(shí)上有兩家上市公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出。一家是江蘇神通，另一家是央企體系的中核科技。據(jù)了解，這兩家少數(shù)的產(chǎn)品有一些重疊與競(jìng)爭(zhēng)，總體來(lái)說(shuō)是各有優(yōu)勢(shì)品種，共同成為國(guó)內(nèi)核電站體系內(nèi)閥門的核心供應(yīng)商。歷經(jīng)長(zhǎng)期的項(xiàng)目積累，也共同煎熬了好幾年的新增核電項(xiàng)目暫?！，F(xiàn)在迎來(lái)國(guó)內(nèi)核電重啟，以及海外核電項(xiàng)目輸出的行業(yè)機(jī)會(huì)。由于行業(yè)資質(zhì)、競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度等因素，核電領(lǐng)域的閥門的平均毛利，通常高于石化、冶金等行業(yè)。
進(jìn)一步的彈性空間，則在于圍繞著客戶更多需求的滿足。在核電行業(yè)，江蘇神通競(jìng)爭(zhēng)力更為突出，他們圍繞著客戶乏燃料處理這個(gè)領(lǐng)域的需求，也做了長(zhǎng)期的科研投入和技術(shù)驗(yàn)證配合。最近的一些券商研報(bào)，對(duì)這個(gè)部分的增長(zhǎng)還是保有很大的期望。
大體歸納，工業(yè)閥門行業(yè)，市場(chǎng)空間有足夠的規(guī)模，但市場(chǎng)集中度較低，頭部企業(yè)有提升的能力與空間。工業(yè)閥門作為工業(yè)消耗品的特質(zhì)，意味著對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，過(guò)去新增的客戶會(huì)提供可持續(xù)的替換需求，這意味著業(yè)績(jī)基本盤的更高確定性，這是液壓件、密封件等領(lǐng)域企業(yè)已經(jīng)初步驗(yàn)證過(guò)的。自2019年初核電新建項(xiàng)目重啟審批建設(shè)以及核電乏燃料處理，可能會(huì)給江蘇神通這樣在核電領(lǐng)域有充分積累的公司更大的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)彈性。
公司輿情俞力
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