【儀表網(wǎng) 行業(yè)財(cái)報(bào)】4月27日，天瑞儀器(300165)發(fā)布2025年年度業(yè)績報(bào)告，全年經(jīng)營業(yè)績承壓顯著，營收同比下滑超兩成，歸母凈利潤、扣非凈利潤均深陷虧損且虧損幅度同比翻倍擴(kuò)大，子公司大額資產(chǎn)減值計(jì)提成為核心拖累因素。
 

圖片來源：天瑞儀器公告
 

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.19億元，同比減少27.26%，較上年同期8.51億元的營收規(guī)?？s水超2.3億元，延續(xù)了近年?duì)I收持續(xù)下行態(tài)勢。盈利端表現(xiàn)更為嚴(yán)峻，全年歸母凈利潤為-2.33億元，同比虧損增加139.25%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-2.40億元，同比虧損增加141.61%；對應(yīng)基本每股收益-0.47元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為-20.69%，盈利指標(biāo)全面惡化。
 

　　從單季度拆分來看，業(yè)績壓力高度集中于年末。2025年第四季度公司僅實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.84億元，同期歸母凈利潤卻巨虧2.32億元，扣非凈利潤虧損2.33億元，全年虧損幾乎集中在第四季度集中釋放。
 

　　虧損擴(kuò)大核心原因：大額減值+營收下滑+費(fèi)用高企
 

　　1. 子公司集中計(jì)提大額資產(chǎn)減值，成虧損主因
 

　　此次業(yè)績巨虧的核心導(dǎo)火索為子公司資產(chǎn)減值集中計(jì)提。其中，控股子公司沁水璟盛生活垃圾全資源化 PPP 項(xiàng)目計(jì)提資產(chǎn)減值12250.20萬元；同時(shí)對貝西生物、國測檢測等子公司全額計(jì)提商譽(yù)減值4180.17萬元，年末商譽(yù)余額清零；此外，合同資產(chǎn)減值1.16億元、存貨跌價(jià)損失3937.89萬元，多項(xiàng)減值疊加直接吞噬公司利潤。
 

　　2. 營收結(jié)構(gòu)失衡，環(huán)保工程業(yè)務(wù)收入銳減
 

　　營收下滑主要受子公司業(yè)績拖累，且業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分化明顯。儀器儀表主業(yè)雖毛利率提升至43.10%，同比上升6.77個(gè)百分點(diǎn)，但環(huán)保工程及服務(wù)業(yè)務(wù)受行業(yè) PPP 項(xiàng)目收縮、采購支出壓縮影響，收入同比銳減超七成，成為營收下滑的主要拖累項(xiàng)。
 

　　3. 費(fèi)用端壓力加劇，財(cái)務(wù)費(fèi)用由負(fù)轉(zhuǎn)正
 

　　費(fèi)用端持續(xù)侵蝕利潤，2025年公司銷售費(fèi)用1.54億元，同比下降19.38%；管理費(fèi)用0.84億元，同比下降11.17%，費(fèi)用管控略有成效，但整體仍處高位。值得注意的是，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大增147.86%至2496.61萬元，上年同期為-0.52億元，由負(fù)轉(zhuǎn)正，主要系 PPP 項(xiàng)目利息收入減少所致，進(jìn)一步加劇利潤端壓力。此外，研發(fā)投入同比下降42.16%至4198.66萬元，研發(fā)人員規(guī)?？s減，一定程度引發(fā)市場對長期創(chuàng)新能力的擔(dān)憂。
 

　　盡管業(yè)績虧損，但公司經(jīng)營性現(xiàn)金流表現(xiàn)亮眼，2025年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流入2.04億元，同比增長83.46%，主要得益于PPP項(xiàng)目資金回籠增加，現(xiàn)金流狀況相對穩(wěn)健。資產(chǎn)負(fù)債率方面，年末升至64.08%，同比增加2.76個(gè)百分點(diǎn)，償債壓力有所上升。
 

　　對于后續(xù)經(jīng)營規(guī)劃，公司明確表示將聚焦儀器儀表主業(yè)，逐步剝離經(jīng)營狀況不良的子公司，嚴(yán)控減值風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，提升產(chǎn)品核心競爭力，改善盈利質(zhì)量，推動(dòng)企業(yè)重回健康發(fā)展軌道。
 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本文基于上市公司公告及公開信息整理，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。