【儀表網(wǎng) 行業(yè)深度】2025年國內(nèi)水表行業(yè)進(jìn)入“縱向產(chǎn)業(yè)鏈整合、國資入主、跨公用計量跨界并購、海外產(chǎn)能投資”四大主線，全年產(chǎn)業(yè)鏈并購總交易規(guī)模約47億元，14起核心資本事件，72%交易集中于傳感器、NB-IoT 模組、水務(wù)數(shù)字化軟件等上游核心零部件；同時水務(wù)數(shù)字化、超聲水表、智慧水網(wǎng)賽道股權(quán)投資活躍度提升，行業(yè) CR5 提升至58.6%，集中度加速上行。
 

 

　　2025年水表行業(yè)的并購?fù)顿Y，呈現(xiàn)出與過往完全不同的特征，不再是簡單的產(chǎn)能擴(kuò)張與渠道整合，而是圍繞產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的全鏈條布局，形成了五大核心趨勢：
 

　　1. 縱向整合成主流，72% 并購聚焦上游核心零部件
 

　　2025年行業(yè)并購最顯著的特征，是頭部水表企業(yè)全面向上游核心環(huán)節(jié)延伸，傳感器、通信模組、專用芯片等核心零部件成為并購核心標(biāo)的，占全年并購總量的72%。
 

　　新天科技全年完成對微奧科技的現(xiàn)金全資收購，切入水表內(nèi)置壓力傳感、流量檢測芯片賽道，收購后公司水表核心部件自給率從52%大幅提升至89%，單位生產(chǎn)成本下降19%，徹底解決了智能水表核心零部件的外采依賴，成為行業(yè)縱向整合的標(biāo)桿案例。
 

　　寧水集團(tuán)以5703.86萬元收購慈溪寧水儀表100%股權(quán)，整合本地精密制造產(chǎn)能，擴(kuò)充機(jī)械表、超聲水表量產(chǎn)車間，降低外協(xié)加工成本，進(jìn)一步穩(wěn)固了國內(nèi)民用水表的行業(yè)地位(市占率 19.3%)。
 

　　行業(yè)內(nèi)多家頭部企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)基金，完成了對水表專用 MCU、低功耗 NB-IoT 模組初創(chuàng)公司的千萬級股權(quán)投資，核心目標(biāo)均為提升核心零部件國產(chǎn)化率，降低外購成本，應(yīng)對集采價格壓力。
 

　　2. 國資入主成重要主線，上市公司控制權(quán)變更頻發(fā)
 

　　2025年，地方國資加速入局水表行業(yè)，通過股權(quán)收購獲取上市公司控制權(quán)，依托市政資源與資金實力，推動智慧水務(wù)項目落地，成為行業(yè)并購的重要主線。
 

　　山科智能于2025年7月完成實控權(quán)轉(zhuǎn)讓，實控人錢炳炯以5.71億元的對價，向湖北長江航天國資轉(zhuǎn)讓19.7%股份，并配套表決權(quán)放棄，武漢市新洲區(qū)國資局成為公司新實控人。山科智能作為國內(nèi)智能遠(yuǎn)傳水表、管網(wǎng)測控終端、水務(wù)數(shù)字孿生平臺核心廠商，國資入主后，快速對接武漢智慧城市數(shù)字水網(wǎng)建設(shè)項目，在華中區(qū)域市場實現(xiàn)了跨越式拓展，同時有效緩解了地方水務(wù)項目回款周期長的行業(yè)痛點。
 

　　除此之外，多家區(qū)域型水表企業(yè)被地方水務(wù)集團(tuán)收購，成為市政水務(wù)項目的配套供應(yīng)商，國資主導(dǎo)的區(qū)域整合趨勢愈發(fā)明顯。
 

　　3. 跨界龍頭切入賽道，水電計量一體化成出口新趨勢
 

　　2025年，以海興電力為代表的智能電表頭部企業(yè)，通過大額產(chǎn)業(yè)并購切入水表賽道，依托成熟的海外渠道與計量技術(shù)，打造“電力+水務(wù)”雙計量平臺，成為行業(yè)跨界并購的標(biāo)志性事件。
 

　　海興電力于2025年完成對寧波澤聯(lián)科技的盡調(diào)與談判，2026年4月正式公告以6.05億元收購寧波澤聯(lián)科技80.95%股權(quán)，完成后實現(xiàn)全資控股。寧波澤聯(lián)主營 NB-IoT 智能水表、水務(wù)采集終端、管網(wǎng)漏損管理系統(tǒng)、智慧水務(wù)整體解決方案，2025年實現(xiàn)營收2.43億元，凈利潤8421萬元，水務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模超過海興電力原有水務(wù)板塊。
 

　　本次并購的核心戰(zhàn)略邏輯，是海興電力復(fù)用其覆蓋全球90多個國家的智能電表海外渠道，實現(xiàn)水電表成套出口，打造全球領(lǐng)先的公用計量平臺。2025年，海興電力智慧水務(wù)營收同比暴漲1671%，驗證了跨界并購的戰(zhàn)略價值，也為行業(yè)出海提供了全新的發(fā)展路徑。
 

　　4. 從硬件到生態(tài)，“表計+平臺+運(yùn)維”一體化并購頻發(fā)
 

　　2025年，水務(wù)集團(tuán)集采全面從“單表采購”向“智慧水務(wù)整體解決方案”采購轉(zhuǎn)型，水表企業(yè)的競爭維度從硬件制造，延伸至數(shù)字化平臺、管網(wǎng)運(yùn)維、漏損管理等全鏈條服務(wù)，推動了行業(yè)內(nèi)軟件與平臺服務(wù)商的并購熱潮。
 

　　凡拓數(shù)創(chuàng)于2025年3月，以7565.08萬元收購禹貢科技51%股權(quán)，補(bǔ)齊智慧水網(wǎng)、數(shù)字孿生、管網(wǎng)漏損 AI 算法能力；同年6月，全資收購廣州中工水務(wù)100%股權(quán)，完善供水調(diào)度、抄表收費(fèi)系統(tǒng)開發(fā)能力。通過兩筆并購，凡拓數(shù)創(chuàng)完成了從數(shù)字孿生服務(wù)商到智慧水務(wù)全鏈條解決方案提供商的轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)了水表硬件與數(shù)字化平臺的深度融合。
 

　　行業(yè)內(nèi)多家水表企業(yè)均通過收購軟件、運(yùn)維類標(biāo)的，完善“硬件+平臺+運(yùn)維”的一體化交付能力，適配水務(wù)集團(tuán)集采新模式，擺脫了單純的價格內(nèi)卷。
 

　　5. 出海布局提速，龍頭企業(yè)開啟海外產(chǎn)能投資
 

　　2025年，國內(nèi)水表市場競爭加劇，產(chǎn)能過剩壓力凸顯，海外市場成為頭部企業(yè)的第二增長曲線，從單純的產(chǎn)品出口，轉(zhuǎn)向境外建廠的深度本地化布局。
 

　　三川智慧于2025年12月決議，以自有資金在烏茲別克斯坦設(shè)立全資子公司三川(中亞)科技，建設(shè)智能水表組裝生產(chǎn)線。本次境外投資，核心目標(biāo)是布局中亞水務(wù)市場，規(guī)避出口關(guān)稅，輻射俄羅斯、哈薩克斯坦等周邊國家，復(fù)制國內(nèi) NB-IoT 水表整套生產(chǎn)、運(yùn)維方案，開拓海外民用、市政水表增量市場，成為行業(yè)內(nèi)龍頭出海建廠的標(biāo)志性事件。
 

　　除此之外，寧水集團(tuán)、新天科技等頭部企業(yè)均加大了海外市場的投資布局，在東南亞、非洲、拉美等區(qū)域設(shè)立辦事處與服務(wù)中心，海外營收占比持續(xù)提升。
 

　　盡管2025年行業(yè)并購?fù)顿Y熱度高漲，但仍面臨諸多挑戰(zhàn)與潛在風(fēng)險：
 

　　1. 并購后的整合風(fēng)險
 

　　多起大額并購均為跨界并購，并購雙方在企業(yè)文化、管理模式、技術(shù)體系、銷售渠道等方面存在較大差異，若整合不及預(yù)期，可能出現(xiàn)核心人才流失、業(yè)務(wù)協(xié)同不及預(yù)期、商譽(yù)減值等風(fēng)險。
 

　　2. 核心技術(shù)的研發(fā)壁壘
 

　　盡管頭部企業(yè)通過并購實現(xiàn)了核心零部件的自給，但在高端流量傳感器、高精度計量芯片等領(lǐng)域，與國際頭部企業(yè)仍存在技術(shù)差距，核心技術(shù)的研發(fā)突破仍需長期投入，并非短期并購能夠完全解決。
 

　　3. 海外市場的合規(guī)與運(yùn)營風(fēng)險
 

　　龍頭企業(yè)加速出海布局，但海外市場面臨不同的政策法規(guī)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、文化差異，境外建廠與運(yùn)營存在合規(guī)風(fēng)險、供應(yīng)鏈風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險，對企業(yè)的國際化運(yùn)營能力提出了極高要求。
 

　　4. 行業(yè)內(nèi)卷的持續(xù)壓力
 

　　盡管行業(yè)集中度持續(xù)提升，但大量中小水表企業(yè)仍在通過低價策略搶占市場，集采價格下行的壓力并未完全緩解，若頭部企業(yè)的并購整合無法快速轉(zhuǎn)化為成本與技術(shù)優(yōu)勢，仍將面臨持續(xù)的價格內(nèi)卷壓力。
 

　　水表行業(yè)未來發(fā)展趨勢展望
 

　　2025年的并購?fù)顿Y熱潮，只是水表行業(yè)轉(zhuǎn)型的起點，未來3-5年，行業(yè)并購?fù)顿Y仍將保持高活躍度，呈現(xiàn)出三大核心趨勢：
 

　　1. 上游核心環(huán)節(jié)整合持續(xù)深化
 

　　未來，水表行業(yè)的并購將繼續(xù)向上游芯片、傳感器、模組等核心環(huán)節(jié)集中，頭部企業(yè)將進(jìn)一步加大對核心技術(shù)的布局，實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控，具備核心技術(shù)能力的零部件企業(yè)，將成為行業(yè)并購的核心標(biāo)的。
 

　　2. 國資主導(dǎo)的行業(yè)整合加速
 

　　隨著地方國資持續(xù)入局，未來將出現(xiàn)更多國資控股、主導(dǎo)的行業(yè)整合事件，推動區(qū)域內(nèi)水務(wù)資源與水表企業(yè)的深度融合，形成 “國資水務(wù)平臺 + 水表制造企業(yè)” 的區(qū)域化發(fā)展模式，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。
 

　　3. 智慧水務(wù)生態(tài)并購成為主流
 

　　未來，水表企業(yè)的并購將不再局限于硬件制造環(huán)節(jié)，而是圍繞智慧水務(wù)全生態(tài)展開，包括管網(wǎng)漏損管理、數(shù)字孿生、AI 算法、水務(wù)運(yùn)維服務(wù)等細(xì)分賽道，具備技術(shù)與交付能力的軟件與服務(wù)企業(yè)，將成為行業(yè)并購的重點標(biāo)的，推動行業(yè)全面向智慧水務(wù)綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型。
 

　　4. 出海布局進(jìn)入新階段
 

　　未來，國內(nèi)水表龍頭企業(yè)的出海布局，將從單純的產(chǎn)品出口、境外建廠，轉(zhuǎn)向全鏈條的本地化運(yùn)營，依托國內(nèi)成熟的 NB-IoT 水表技術(shù)與智慧水務(wù)解決方案，搶占全球新興市場份額，中國水表企業(yè)將在全球公用計量市場占據(jù)更重要的地位。
 

　　結(jié)語
 

　　2025年，是中國水表行業(yè)發(fā)展的分水嶺。這一年的并購?fù)顿Y熱潮，不僅是行業(yè)資本運(yùn)作的集中爆發(fā)，更是行業(yè)發(fā)展邏輯的全面重構(gòu)——從傳統(tǒng)的機(jī)械水表制造，到智能水表硬件研發(fā)，再到智慧水務(wù)全鏈條服務(wù)，中國水表行業(yè)正在完成從“制造大國”向“智造強(qiáng)國”的轉(zhuǎn)型。
 

　　未來，隨著行業(yè)整合的持續(xù)深化，具備核心技術(shù)、全鏈條交付能力、全球化布局能力的頭部企業(yè)，將在行業(yè)中占據(jù)主導(dǎo)地位，而無法跟上轉(zhuǎn)型節(jié)奏的中小產(chǎn)能，將逐步被市場淘汰。對于整個行業(yè)而言，2025年的并購?fù)顿Y，是行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的起點，也是中國水表企業(yè)走向全球的新起點。
 

　　風(fēng)險提示：本文基于上市公司公告及公開信息整理，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。