【儀表網(wǎng) 行業(yè)財(cái)報(bào)】8月25日，*ST禾信(688622.SH)披露2026年半年度財(cái)務(wù)報(bào)告。受下游政府采購(gòu)周期收緊、新投產(chǎn)產(chǎn)能折舊攤銷增加等多重壓力影響，公司上半年?duì)I收、利潤(rùn)同步走弱，財(cái)務(wù)基本面并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，股票將繼續(xù)維持退市風(fēng)險(xiǎn)警示狀態(tài)。為扭轉(zhuǎn)持續(xù)承壓的經(jīng)營(yíng)局面，上市公司正在全力推進(jìn)重大資產(chǎn)重組事宜，試圖通過(guò)資產(chǎn)整合補(bǔ)齊業(yè)務(wù)短板、修復(fù)盈利能力。
 

圖片來(lái)源：*ST禾信半年度報(bào)告
 

　　從核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2026年上半年*ST禾信實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3469.92萬(wàn)元，較上年同期5281.57萬(wàn)元同比下滑34.30%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損1943.80萬(wàn)元，虧損幅度同比擴(kuò)大11.33%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)為-2110.28萬(wàn)元，虧損規(guī)模同比擴(kuò)大4.81%?，F(xiàn)金流層面，報(bào)告期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-431.60萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流依舊處于凈流出狀態(tài)，但對(duì)比去年同期1425.57萬(wàn)元的大額凈流出，資金消耗速度已經(jīng)明顯收窄，體現(xiàn)出公司在費(fèi)用管控、回款管理上做出的調(diào)整成效。整體來(lái)看，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)自我造血能力偏弱，業(yè)績(jī)改善節(jié)奏不及市場(chǎng)預(yù)期。
 

　　業(yè)績(jī)承壓背后，行業(yè)周期與企業(yè)自身成本壓力形成雙重制約。禾信儀器核心賽道集中在環(huán)境監(jiān)測(cè)質(zhì)譜儀器市場(chǎng)，該領(lǐng)域訂單高度依賴各地政府采購(gòu)。隨著環(huán)保監(jiān)測(cè)市場(chǎng)從早期大規(guī)?；ǖ脑隽繒r(shí)代轉(zhuǎn)向存量運(yùn)維階段，地方財(cái)政預(yù)算收緊、采購(gòu)節(jié)奏延后，直接造成傳統(tǒng)主力產(chǎn)品訂單釋放不及預(yù)期上海證券報(bào)。與此同時(shí)，前期布局的新生產(chǎn)基地投入使用，固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用剛性增加，在營(yíng)收規(guī)模收縮的背景下進(jìn)一步攤薄利潤(rùn)空間。盡管公司持續(xù)布局實(shí)驗(yàn)室分析儀器、生物醫(yī)藥檢測(cè)等新興賽道，但新產(chǎn)品目前仍處在市場(chǎng)推廣周期，暫未形成足夠規(guī)模的收入，難以對(duì)沖傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑帶來(lái)的缺口。
 

　　本次半年報(bào)披露后，公司依舊保留退市風(fēng)險(xiǎn)警示標(biāo)識(shí)。此前，因2025年全年扣非前后凈利潤(rùn)為負(fù)，且扣除無(wú)關(guān)業(yè)務(wù)后的營(yíng)收不足1億元，上交所自2026年4月30日起對(duì)公司實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。按照科創(chuàng)板上市規(guī)則，如果2026年年報(bào)再次觸及對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)退市指標(biāo)，公司將直接面臨終止上市的嚴(yán)峻后果，全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)將決定上市公司存續(xù)走向。在此背景下，資產(chǎn)重組成為市場(chǎng)最為關(guān)注的轉(zhuǎn)機(jī)。
 

　　公開信息顯示，本次重大資產(chǎn)重組方案為上市公司以發(fā)行股份搭配現(xiàn)金支付的方式，收購(gòu)上海量羲技術(shù)有限公司56%股權(quán)，同時(shí)募集配套資金，通過(guò)并購(gòu)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的拓寬業(yè)務(wù)邊界、增厚未來(lái)業(yè)績(jī)基礎(chǔ)。本次審核過(guò)程一波三折，2026年3月因財(cái)務(wù)資料到期審核中止；5月完成財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新后交易所恢復(fù)審核；6月公司完成交易方案微調(diào)并通過(guò)股東大會(huì)審議，截至半年報(bào)披露時(shí)點(diǎn)，本次重組仍在上交所審核流程當(dāng)中，最終落地時(shí)間與結(jié)果仍存在不確定性。
 

　　面對(duì)嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)，公司一方面持續(xù)優(yōu)化內(nèi)部管理，嚴(yán)控各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)成本，改善經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流狀況；另一方面依靠并購(gòu)重組尋求外部突破，寄希望于完成收購(gòu)之后實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同，豐富產(chǎn)品矩陣、打開下游新市場(chǎng)，改善持續(xù)虧損的經(jīng)營(yíng)困境。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，后續(xù)兩大核心觀察點(diǎn)將聚焦于資產(chǎn)重組審核落地進(jìn)度，以及下半年訂單能否回暖，最終能否在2026全年財(cái)報(bào)中滿足摘帽的業(yè)績(jī)條件。投資者仍需警惕業(yè)績(jī)不及預(yù)期、重組審核失敗帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。
 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本文基于上市公司公告及公開信息整理，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。