【儀表網(wǎng) 行業(yè)財(cái)報(bào)】4月25日，三川智慧(300066)披露2026年第一季度報(bào)告。報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2.81億元，同比增長(zhǎng)31.60%；歸母凈利潤(rùn)1499.04萬(wàn)元，同比下降8.09%；扣非凈利潤(rùn)1320.84萬(wàn)元，同比下降0.50%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-9378.73萬(wàn)元，上年同期為-3102.4萬(wàn)元；報(bào)告期內(nèi)，三川智慧基本每股收益為0.0144元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為0.57%。
 

圖片來(lái)源：三川智慧公告
 

　　業(yè)績(jī)亮點(diǎn)：營(yíng)收高增，稀土業(yè)務(wù)成核心引擎
 

　　一季度公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)超三成增長(zhǎng)，主要得益于稀土資源回收利用業(yè)務(wù)的強(qiáng)力拉動(dòng)。作為公司 “智慧水務(wù)+稀土回收” 雙主業(yè)之一，稀土業(yè)務(wù)分部收入在報(bào)告期內(nèi)顯著提升，成為驅(qū)動(dòng)整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心力量。
 

　　智慧水務(wù)板塊同樣受益于行業(yè)景氣度上行。2026年6月1日新《供水條例》即將實(shí)施，明確要求城鎮(zhèn)智能水表覆蓋率年底前達(dá)90%以上，政策紅利持續(xù)釋放，帶動(dòng)智能水表采購(gòu)需求集中爆發(fā)。三川智慧作為國(guó)內(nèi)較大的智能水表生產(chǎn)商，其 NB-IoT 物聯(lián)網(wǎng)水表、超聲波水表等核心產(chǎn)品覆蓋全國(guó)超40%水務(wù)公司，并出口60多個(gè)國(guó)家，充分受益于行業(yè)智能化升級(jí)浪潮。
 

　　業(yè)績(jī)隱憂：成本高企，盈利與現(xiàn)金流雙重承壓
 

　　盈利能力下滑：營(yíng)收高增的同時(shí)，公司營(yíng)業(yè)成本同比增幅高達(dá)49.06%，遠(yuǎn)超營(yíng)收增速，直接導(dǎo)致毛利率從上年同期的27.53%大幅下滑至17.94%，降幅達(dá)34.88%。成本端壓力是凈利潤(rùn)下滑的主因，盡管扣非凈利潤(rùn)僅微降0.50%，顯示核心業(yè)務(wù)盈利能力相對(duì)穩(wěn)定，但整體盈利水平仍面臨挑戰(zhàn)。
 

　　現(xiàn)金流狀況惡化：報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-9378.73萬(wàn)元，較上年同期的-3102.40萬(wàn)元進(jìn)一步惡化，同比大幅減少202.31%。現(xiàn)金流承壓主要與應(yīng)收賬款規(guī)模較大、回款周期延長(zhǎng)有關(guān)，截至一季度末，公司應(yīng)收賬款體量較高，對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)形成顯著占用，資金周轉(zhuǎn)壓力加大。
 

　　三川智慧是國(guó)內(nèi)比較領(lǐng)先的智慧水務(wù)整體解決方案提供商與稀土資源回收利用企業(yè)，2010年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。公司擁有國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，是國(guó)家專精特新 “小巨人” 企業(yè)，主導(dǎo)制定多項(xiàng)物聯(lián)網(wǎng)水表行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。在智慧水務(wù)領(lǐng)域，其“云智聯(lián)”平臺(tái)已接入超1500萬(wàn)臺(tái)智能水表，服務(wù)全球500余家水務(wù)企業(yè)；在稀土回收領(lǐng)域，子公司天和永磁掌握熔鹽渣處理核心技術(shù)，稀土直收率達(dá)96%，處于行業(yè)先進(jìn)水平。
 

　　2026年一季度，智能水表行業(yè)整體呈現(xiàn)“營(yíng)收分化增長(zhǎng)、盈利普遍承壓”的格局。隨著新《供水條例》落地臨近，智能水表滲透率將持續(xù)提升，行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯清晰。短期來(lái)看，三川智慧需重點(diǎn)應(yīng)對(duì)成本管控與現(xiàn)金流管理兩大挑戰(zhàn)；中長(zhǎng)期，公司有望憑借雙主業(yè)協(xié)同、技術(shù)創(chuàng)新與 5G 數(shù)智工廠的產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，在智慧水務(wù)智能化升級(jí)與稀土資源循環(huán)利用的雙重賽道中鞏固行業(yè)地位。
 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本文基于上市公司公告及公開(kāi)信息整理，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。