【儀表網(wǎng) 行業(yè)數(shù)據(jù)】2026年被業(yè)內(nèi)定義為人形機(jī)器人量產(chǎn)落地元年，國(guó)內(nèi)具身智能技術(shù)迭代提速、場(chǎng)景商業(yè)化持續(xù)突破，國(guó)產(chǎn)人形機(jī)器人整機(jī)出貨量全球占比攀升至97%，產(chǎn)業(yè)正式從實(shí)驗(yàn)室研發(fā)階段邁入規(guī)?；逃迷圏c(diǎn)階段。優(yōu)必選、越疆科技、珞石機(jī)器人、新松機(jī)器人、華沿機(jī)器人、極智嘉、宇樹科技七大上市機(jī)器人企業(yè)悉數(shù)披露2026年中期業(yè)績(jī)，覆蓋人形、協(xié)作、工業(yè)、移動(dòng)機(jī)器人全核心賽道，完整勾勒出國(guó)內(nèi)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)當(dāng)前的發(fā)展現(xiàn)狀與競(jìng)爭(zhēng)格局。
 

 

　　從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，行業(yè)呈現(xiàn)營(yíng)收高速分化、研發(fā)持續(xù)高投入、盈利格局極致分化的鮮明特征：頭部人形整機(jī)企業(yè)營(yíng)收翻倍增長(zhǎng)，商業(yè)化落地成果凸顯；全行業(yè)僅宇樹科技實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)正向盈利，絕大多數(shù)企業(yè)仍處于研發(fā)投入陣痛期，增收不增利成為行業(yè)常態(tài)，產(chǎn)業(yè)盈利拐點(diǎn)尚未全面到來。
 

　　一、營(yíng)收格局：三強(qiáng)翻倍領(lǐng)跑賽道，行業(yè)梯隊(duì)分化顯著
 

　　依托人形機(jī)器人訂單放量、工業(yè)自動(dòng)化需求復(fù)蘇，2026年上半年七大機(jī)器人企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)呈現(xiàn)極致分化，清晰劃分出三大競(jìng)爭(zhēng)梯隊(duì)，賽道馬太效應(yīng)初步顯現(xiàn)。
 

　　第一梯隊(duì)為營(yíng)收10億元以上的頭部企業(yè)，包含新松機(jī)器人、極智嘉、優(yōu)必選、宇樹科技，占據(jù)行業(yè)營(yíng)收核心體量。其中優(yōu)必選、珞石機(jī)器人、越疆科技三家企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收翻倍增長(zhǎng)，成為行業(yè)最大亮點(diǎn)。珞石機(jī)器人以135.8%的同比營(yíng)收增速領(lǐng)跑全行業(yè)，上半年?duì)I收4.15億元，具身智能業(yè)務(wù)收入達(dá)1.39億元，占總營(yíng)收33.5%，人形供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)快速放量，成為核心增長(zhǎng)新引擎；越疆科技營(yíng)收3.16億元，同比增長(zhǎng)106.6%，具身智能業(yè)務(wù)收入同比暴漲2052%，人形協(xié)作一體化產(chǎn)品落地提速；優(yōu)必選營(yíng)收12.69億元，同比翻倍增長(zhǎng)，其中全尺寸人形機(jī)器人收入5.9億元，占總營(yíng)收46.5%，人形業(yè)務(wù)正式取代傳統(tǒng)業(yè)務(wù)成為第一收入來源，商業(yè)化落地規(guī)模行業(yè)領(lǐng)先。
 

　　與之形成鮮明對(duì)比的是，老牌工業(yè)機(jī)器人龍頭新松機(jī)器人成為唯一營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)企業(yè)，上半年?duì)I收14.51億元(七家體量第一)，同比下滑12.57%。核心原因在于公司傳統(tǒng)系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)持續(xù)承壓，盡管工業(yè)機(jī)器人本體業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)，但難以對(duì)沖傳統(tǒng)業(yè)務(wù)拖累，傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人模式增長(zhǎng)瓶頸凸顯。極智嘉、宇樹科技保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.84億元、11.52億元，同比增長(zhǎng)25.3%、48.54%，其中極智嘉依托海外倉(cāng)儲(chǔ)AMR機(jī)器人剛需市場(chǎng)，維持穩(wěn)定營(yíng)收規(guī)模，海外收入占比超70%；宇樹科技憑借四足機(jī)器人成熟商業(yè)化體系，為人形業(yè)務(wù)研發(fā)持續(xù)輸血。
 

　　行業(yè)尾部企業(yè)增長(zhǎng)乏力，華沿機(jī)器人上半年?duì)I收僅1.74億元，同比微增0.6%，基本陷入增長(zhǎng)停滯，海外業(yè)務(wù)大幅下滑，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力與市場(chǎng)拓展能力顯著落后于同行。
 

　　二、盈利格局：全行業(yè)唯一盈利標(biāo)的出爐，研發(fā)投入壓制整體利潤(rùn)
 

　　盈利端是2026年上半年機(jī)器人行業(yè)最核心的分化維度。七家上市企業(yè)中，僅宇樹科技實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)正向盈利，成為行業(yè)商業(yè)化變現(xiàn)標(biāo)桿，其余六家企業(yè)全部維持虧損狀態(tài)，且虧損走勢(shì)分化明顯。
 

　　宇樹科技上半年歸母凈利潤(rùn)2.74億元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，依托核心零部件90%以上的自研率、成熟的四足機(jī)器人商用體系，成為行業(yè)唯一跑通盈利模型的企業(yè)。不過其扣非凈利潤(rùn)2.44億元，同比下滑19.34%，盈利質(zhì)量仍有提升空間，盈利持續(xù)性有待后續(xù)驗(yàn)證。
 

　　虧損企業(yè)分為兩大陣營(yíng)。第一陣營(yíng)為持續(xù)減虧企業(yè)，包含優(yōu)必選、珞石機(jī)器人。優(yōu)必選歸母凈虧損3.11億元，同比減虧24.7%，人形業(yè)務(wù)規(guī)?；涞貛?dòng)營(yíng)收擴(kuò)容、攤薄單客研發(fā)成本，盈利邊際持續(xù)改善；珞石機(jī)器人歸母凈虧損0.79億元，同比減虧12.6%。
 

　　第二陣營(yíng)為虧損持續(xù)擴(kuò)大企業(yè)，越疆科技、新松機(jī)器人、華沿機(jī)器人、極智嘉虧損增幅顯著。其中極智嘉歸母凈虧損1.77億元，虧損同比擴(kuò)大268.1%，增幅居行業(yè)首位；華沿機(jī)器人、新松機(jī)器人、越疆科技虧損分別擴(kuò)大196%、98.3%、158.7%。虧損擴(kuò)大的核心原因，一方面是各家企業(yè)持續(xù)加碼人形機(jī)器人、具身智能核心技術(shù)研發(fā)，短期費(fèi)用投入激增；另一方面是多數(shù)人形業(yè)務(wù)仍處于試點(diǎn)、小批量出貨階段，尚未形成規(guī)模化利潤(rùn)回報(bào)。
 

　　三、核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)：毛利率分層明顯，高強(qiáng)度研發(fā)成行業(yè)標(biāo)配
 

　　毛利率直觀反映企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力與盈利含金量，七家企業(yè)毛利率呈現(xiàn)清晰的梯隊(duì)分層，核心取決于自研能力、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與業(yè)務(wù)模式。
 

　　高毛利梯隊(duì)由宇樹科技、越疆科技、優(yōu)必選組成。宇樹科技以56.0%的毛利率斷層領(lǐng)跑行業(yè)，核心得益于全鏈條自研體系，核心零部件自主可控，有效壓縮硬件成本；越疆科技、優(yōu)必選毛利率分別達(dá)47.4%、44.7%，人形、協(xié)作機(jī)器人整機(jī)產(chǎn)品附加值高，技術(shù)壁壘優(yōu)勢(shì)顯著。
 

　　中毛利梯隊(duì)包含極智嘉(35.8%)、華沿機(jī)器人(32.3%)、珞石機(jī)器人(29.8%)，以工業(yè)機(jī)器人、移動(dòng)機(jī)器人為主營(yíng)業(yè)務(wù)，產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇，毛利率處于行業(yè)中等水平。新松機(jī)器人毛利率僅16.53%，為七家最低，核心拖累因素為低毛利的工程系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，重資產(chǎn)、重人力的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式，導(dǎo)致整體盈利空間被大幅壓縮。
 

　　研發(fā)高投入是人形機(jī)器人賽道的核心特征，也是行業(yè)短期虧損的核心原因。2026年上半年行業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度居高不下，越疆科技研發(fā)費(fèi)用率32.1%位居榜首，近三分之一營(yíng)收投入技術(shù)研發(fā)，持續(xù)迭代人形關(guān)節(jié)、控制器核心技術(shù)；優(yōu)必選研發(fā)費(fèi)用率23.9%，研發(fā)投入總額3.03億元，全力支撐全尺寸人形機(jī)器人量產(chǎn)落地；華沿機(jī)器人、珞石機(jī)器人、極智嘉研發(fā)費(fèi)用率分別為20.6%、15.4%、14.6%。
 

　　相對(duì)而言，實(shí)現(xiàn)盈利的宇樹科技研發(fā)費(fèi)用率11.8%、新松機(jī)器人研發(fā)費(fèi)用率13.5%(含資本化投入)，研發(fā)投入強(qiáng)度低于賽道新銳企業(yè)。整體來看，研發(fā)投入越高的企業(yè)，人形業(yè)務(wù)落地速度越快、營(yíng)收增速越高，但短期虧損壓力也越大，行業(yè)正處于“以投入換未來”的戰(zhàn)略攻堅(jiān)期。
 

　　四、賽道商業(yè)模式復(fù)盤：人形營(yíng)收落地，利潤(rùn)兌現(xiàn)尚需時(shí)日
 

　　結(jié)合七家企業(yè)業(yè)務(wù)布局與業(yè)績(jī)表現(xiàn)，當(dāng)前人形機(jī)器人行業(yè)已徹底告別純概念、純研發(fā)階段，進(jìn)入營(yíng)收可落地、利潤(rùn)未兌現(xiàn)的過渡期，各家商業(yè)化路徑差異顯著。
 

　　優(yōu)必選是目前行業(yè)唯一實(shí)現(xiàn)人形機(jī)器人規(guī)模化創(chuàng)收的企業(yè)，人形業(yè)務(wù)占比近半數(shù)，C端、B端商用場(chǎng)景持續(xù)落地，驗(yàn)證了全尺寸人形機(jī)器人的商業(yè)化可行性；珞石機(jī)器人、越疆科技以成熟的工業(yè)協(xié)作機(jī)器人為現(xiàn)金流基本盤，反哺人形機(jī)器人研發(fā)，具身智能業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，成為第二增長(zhǎng)曲線，但尚未成為利潤(rùn)支柱；宇樹科技依托四足機(jī)器人成熟商業(yè)模式實(shí)現(xiàn)盈利，為人形機(jī)器人研發(fā)提供穩(wěn)定資金支撐，是行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的標(biāo)桿模式。
 

　　極智嘉聚焦AMR移動(dòng)機(jī)器人，深耕海外倉(cāng)儲(chǔ)場(chǎng)景，營(yíng)收穩(wěn)定但人形業(yè)務(wù)布局偏前期，短期無利潤(rùn)貢獻(xiàn)；新松機(jī)器人受傳統(tǒng)集成業(yè)務(wù)拖累，轉(zhuǎn)型節(jié)奏緩慢，人形機(jī)器人業(yè)務(wù)仍處于試點(diǎn)研發(fā)階段；華沿機(jī)器人業(yè)務(wù)體量小、增長(zhǎng)停滯，技術(shù)迭代與市場(chǎng)拓展能力薄弱，賽道競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)弱化。
 

　　整體來看，行業(yè)通用商業(yè)模式已成型：成熟機(jī)器人業(yè)務(wù)提供現(xiàn)金流，持續(xù)投入人形機(jī)器人技術(shù)迭代與場(chǎng)景驗(yàn)證。現(xiàn)階段人形機(jī)器人可貢獻(xiàn)營(yíng)收，但受限于硬件成本高、場(chǎng)景適配不足、量產(chǎn)規(guī)模有限，暫時(shí)無法實(shí)現(xiàn)整體盈利，行業(yè)增收不增利格局將長(zhǎng)期延續(xù)。
 

　　總結(jié)與未來展望
 

　　2026年上半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)充分印證，中國(guó)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程全面提速，國(guó)產(chǎn)整機(jī)出貨量、技術(shù)迭代速度、商業(yè)化落地規(guī)模均領(lǐng)跑全球。行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)格局趨于清晰，頭部新銳企業(yè)憑借高研發(fā)、快迭代、強(qiáng)落地實(shí)現(xiàn)營(yíng)收翻倍，傳統(tǒng)老牌企業(yè)受業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)制約增長(zhǎng)乏力，尾部企業(yè)逐步掉隊(duì)。
 

　　短期來看，行業(yè)高研發(fā)、高增長(zhǎng)、高虧損的三高特征不會(huì)改變，盈利分化將持續(xù)加劇。具備人形業(yè)務(wù)規(guī)?；涞啬芰?、營(yíng)收高速增長(zhǎng)、虧損持續(xù)收窄的頭部企業(yè)，將持續(xù)搶占市場(chǎng)份額；營(yíng)收停滯、研發(fā)效率低下、虧損持續(xù)擴(kuò)大的中小玩家，將逐步面臨出清壓力。
 

　　中長(zhǎng)期維度，隨著核心零部件國(guó)產(chǎn)化替代加速、量產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)釋放、硬件成本持續(xù)下行，疊加工業(yè)、商用、巡檢等場(chǎng)景的持續(xù)滲透，人形機(jī)器人行業(yè)將逐步完成從“營(yíng)收落地”到“利潤(rùn)兌現(xiàn)”的跨越。未來行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)邏輯，將從單純的技術(shù)研發(fā)比拼，轉(zhuǎn)向研發(fā)效率、量產(chǎn)能力、場(chǎng)景落地、成本控制的綜合實(shí)力競(jìng)爭(zhēng)。
 

　　數(shù)據(jù)來源：港交所披露易、深交所/上交所公告、各公司2026年中期業(yè)績(jī)公告。數(shù)據(jù)僅供交流學(xué)習(xí)，不構(gòu)成任何投資建議。