【儀表網(wǎng) 行業(yè)深度】2026年上半年，國(guó)內(nèi)新型電力系統(tǒng)建設(shè)持續(xù)深化，電網(wǎng)智能化、數(shù)字化升級(jí)穩(wěn)步推進(jìn)，儲(chǔ)能、智慧水務(wù)、能源物聯(lián)網(wǎng)等新興賽道加速落地。在此行業(yè)背景下，平高電氣、國(guó)電南自、新聯(lián)電子、海興電力、威勝信息、思源電氣六家電力電氣領(lǐng)域核心企業(yè)相繼披露半年度財(cái)報(bào)。六家企業(yè)覆蓋高壓輸配電、電網(wǎng)自動(dòng)化、電力信息采集、能源數(shù)字化等多個(gè)細(xì)分賽道，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)顯著結(jié)構(gòu)性分化特征：頭部制造企業(yè)依托規(guī)模優(yōu)勢(shì)與成本管控實(shí)現(xiàn)盈利高增，部分企業(yè)受益于投資收益、海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破，也有企業(yè)受項(xiàng)目交付節(jié)奏、市場(chǎng)需求延后影響出現(xiàn)營(yíng)收凈利階段性承壓，整體展現(xiàn)出傳統(tǒng)電力設(shè)備行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、新舊動(dòng)能切換的行業(yè)特征。
 

　　整體業(yè)績(jī)格局：行業(yè)結(jié)構(gòu)性分化，盈利韌性優(yōu)于營(yíng)收表現(xiàn)
 

　　2026年上半年，六家企業(yè)整體呈現(xiàn)“營(yíng)收漲跌分化、盈利整體修復(fù)、細(xì)分賽道冷暖不均”的發(fā)展格局，行業(yè)告別普漲行情，核心競(jìng)爭(zhēng)力與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)成為企業(yè)業(yè)績(jī)分層的關(guān)鍵因素。
 

　　從營(yíng)收維度來(lái)看，企業(yè)營(yíng)收增速兩極分化明顯，其中思源電氣、海興電力實(shí)現(xiàn)營(yíng)收正增長(zhǎng)，其余四家企業(yè)營(yíng)收同比下滑。思源電氣憑借輸配電主業(yè)穩(wěn)步擴(kuò)張與儲(chǔ)能業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，以107.95億元營(yíng)收穩(wěn)居六家企業(yè)首位，同比增幅達(dá)27.05%，成為行業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)核心標(biāo)桿；海興電力依托海外市場(chǎng)與智慧能源業(yè)務(wù)拓展，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.88億元，同比增長(zhǎng)24.66%，增速位居行業(yè)前列。而平高電氣、國(guó)電南自、新聯(lián)電子、威勝信息營(yíng)收均出現(xiàn)同比回落，主要受電網(wǎng)重點(diǎn)項(xiàng)目交付節(jié)奏錯(cuò)位、下游客戶招標(biāo)延后、行業(yè)階段性供需調(diào)整等因素影響。
 

　　盈利端表現(xiàn)顯著優(yōu)于營(yíng)收端，多數(shù)企業(yè)通過提質(zhì)增效、成本優(yōu)化、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)升級(jí)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，行業(yè)盈利韌性持續(xù)凸顯。六家企業(yè)中，平高電氣、國(guó)電南自、新聯(lián)電子歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)大幅同比增長(zhǎng)，其中新聯(lián)電子增速領(lǐng)跑，歸母凈利潤(rùn)同比增幅超130%；平高電氣、國(guó)電南自凈利潤(rùn)增速均超20%。僅海興電力、威勝信息出現(xiàn)凈利同比下滑，但兩家企業(yè)均存在結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，并非全面業(yè)績(jī)疲軟。整體來(lái)看，電力電氣行業(yè)已從規(guī)模擴(kuò)張階段轉(zhuǎn)向質(zhì)量增長(zhǎng)階段，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)、高附加值業(yè)務(wù)布局成為企業(yè)盈利修復(fù)的核心驅(qū)動(dòng)力。
 

　　各企業(yè)細(xì)分業(yè)績(jī)表現(xiàn)與經(jīng)營(yíng)特征
 

　　(一)思源電氣：規(guī)模利潤(rùn)雙增，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)成核心增長(zhǎng)極
 

　　作為輸配電設(shè)備領(lǐng)域龍頭企業(yè)，思源電氣2026年上半年延續(xù)穩(wěn)健高增態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入107.95億元，同比增長(zhǎng)27.05%；歸母凈利潤(rùn)14.64億元，同比增長(zhǎng)13.23%，營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，體量與增速均領(lǐng)跑六家樣本企業(yè)。公司傳統(tǒng)輸配電主業(yè)保持穩(wěn)定交付，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率持續(xù)穩(wěn)固，同時(shí)新興業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破性增長(zhǎng)，其中儲(chǔ)能業(yè)務(wù)營(yíng)收同比暴漲231%，成為公司最核心的增量賽道，充分受益于國(guó)內(nèi)新型儲(chǔ)能規(guī)模化落地的行業(yè)紅利?，F(xiàn)金流方面，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額2.27億元，保持正向流入，經(jīng)營(yíng)基本面扎實(shí)。整體來(lái)看，思源電氣依托傳統(tǒng)主業(yè)基本盤+新興儲(chǔ)能賽道的雙輪驅(qū)動(dòng)模式，持續(xù)鞏固行業(yè)龍頭地位，盈利能力與成長(zhǎng)確定性突出。
 

　　(二)平高電氣：減收增利顯著，成本管控賦能盈利升級(jí)
 

　　平高電氣2026年上半年呈現(xiàn)典型的“減收增利”特征，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.74億元，同比下降5.64%，營(yíng)收下滑主要系公司重點(diǎn)高壓項(xiàng)目未到履約交付期，訂單確認(rèn)節(jié)奏后置所致。但盈利端實(shí)現(xiàn)大幅修復(fù)，歸母凈利潤(rùn)8.17億元，同比增長(zhǎng)22.87%，扣非凈利潤(rùn)7.98億元，同比增長(zhǎng)20.76%，盈利增速亮眼。業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)核心源于公司極致的成本管控與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，上半年公司毛利率同比提升5.0個(gè)百分點(diǎn)至29.8%，二季度毛利率更是達(dá)到30.0%，提質(zhì)增效專項(xiàng)行動(dòng)成效顯著。費(fèi)用端管控精細(xì)化，銷售費(fèi)用率同比下降1.0個(gè)百分點(diǎn)，整體運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)提升。不過公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-6.89億元，凈流出規(guī)模同比擴(kuò)大，主要受項(xiàng)目結(jié)算周期影響，后續(xù)隨著下半年重點(diǎn)項(xiàng)目集中交付，現(xiàn)金流有望持續(xù)改善。
 

　　(三)國(guó)電南自：營(yíng)收小幅承壓，電網(wǎng)自動(dòng)化業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)健
 

　　國(guó)電南自聚焦電網(wǎng)自動(dòng)化、電力智能化領(lǐng)域，2026年上半年經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)“營(yíng)收微調(diào)、凈利高增”的態(tài)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.5億元，同比小幅下降7.8%，主要系下游電網(wǎng)智能化項(xiàng)目招標(biāo)節(jié)奏放緩、階段性訂單交付延后。盈利端表現(xiàn)亮眼，歸母凈利潤(rùn)1.94億元，同比增長(zhǎng)22.0%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.86億元，同比增長(zhǎng)24.6%，扣非凈利增速高于歸母凈利，主業(yè)盈利質(zhì)量扎實(shí)。作為電網(wǎng)自動(dòng)化核心標(biāo)的，公司依托國(guó)網(wǎng)體系核心資源，核心業(yè)務(wù)毛利率保持穩(wěn)定，通過優(yōu)化項(xiàng)目承接結(jié)構(gòu)、聚焦高毛利智能化項(xiàng)目，有效對(duì)沖了營(yíng)收下滑壓力，整體經(jīng)營(yíng)韌性較強(qiáng)，是傳統(tǒng)電網(wǎng)智能化賽道穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的代表企業(yè)。
 

　　(四)新聯(lián)電子：投資收益驅(qū)動(dòng)高增，主業(yè)盈利穩(wěn)步修復(fù)
 

　　新聯(lián)電子2026年上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，根據(jù)半年報(bào)及業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)，公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)到4.41億元—4.66億元，同比增幅高達(dá)134.57%—147.87%，增速位居六家企業(yè)首位。公司經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)鮮明的“主業(yè)穩(wěn)健、投資驅(qū)動(dòng)”特征，傳統(tǒng)電力信息化主業(yè)保持平穩(wěn)運(yùn)行，盈利基本盤穩(wěn)定，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要源于優(yōu)質(zhì)投資收益加持。相較于行業(yè)其他企業(yè)，新聯(lián)電子資產(chǎn)負(fù)債率極低，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，抗風(fēng)險(xiǎn)能力突出。但同時(shí)企業(yè)也存在核心短板，扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)相對(duì)乏力，主業(yè)成長(zhǎng)性不足，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)對(duì)投資收益依賴度較高，長(zhǎng)期成長(zhǎng)持續(xù)性仍需依靠主業(yè)升級(jí)突破。
 

　　(五)海興電力：增收不增利，二季度盈利迎來(lái)拐點(diǎn)修復(fù)
 

　　海興電力主營(yíng)電力計(jì)量、智慧水務(wù)、數(shù)字能源業(yè)務(wù)，2026年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.88億元，同比增長(zhǎng)24.66%，營(yíng)收增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，彰顯公司市場(chǎng)拓展能力持續(xù)提升，海外市場(chǎng)與智慧水務(wù)新業(yè)務(wù)拓展成效顯著。但公司出現(xiàn)明顯的“增收不增利”現(xiàn)象，歸母凈利潤(rùn)3.24億元，同比下降16.67%，扣非歸母凈利潤(rùn)2.64億元，同比下降17.51%。盈利短期承壓主要受原材料價(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)拓展投入增加、階段性產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響。從單季度表現(xiàn)來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)已出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，2026年二季度營(yíng)收12.62億元，同環(huán)比均增長(zhǎng)12%，歸母凈利潤(rùn)2.33億元，環(huán)比大幅增長(zhǎng)156%，毛利率環(huán)比提升8.5個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力快速修復(fù)，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化與規(guī)模效應(yīng)釋放，公司下半年盈利有望持續(xù)回暖。
 

　　(六)威勝信息：業(yè)績(jī)階段性承壓，海外賽道實(shí)現(xiàn)突破性增長(zhǎng)
 

　　威勝信息作為能源物聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化服務(wù)商，2026年上半年受行業(yè)環(huán)境影響業(yè)績(jī)階段性承壓，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.67億元，同比下降22.02%；歸母凈利潤(rùn)2.02億元，同比下降33.68%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.97億元，同比下降34.02%。業(yè)績(jī)下滑核心原因是下游電網(wǎng)、能源客戶招標(biāo)節(jié)奏延后，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)能源物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)需求階段性疲軟，同時(shí)行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率小幅回落?，F(xiàn)金流端壓力同樣凸顯，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額-1.00億元，同比由正轉(zhuǎn)負(fù)。但公司轉(zhuǎn)型布局成效顯著，海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破性增長(zhǎng)，通信模塊海外交付額同比增長(zhǎng)超18倍，國(guó)際化布局打開全新增長(zhǎng)空間，同時(shí)公司持續(xù)加大研發(fā)投入，上半年研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.09億元，聚焦AI賦能、芯片研發(fā)等核心技術(shù)攻堅(jiān)，為長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型發(fā)展蓄力。
 

　　2026年上半年電力電氣行業(yè)運(yùn)行特征
 

　　1、行業(yè)增長(zhǎng)邏輯切換：從規(guī)模擴(kuò)張到提質(zhì)增效
 

　　2026年上半年電力電氣行業(yè)徹底告別過去依靠電網(wǎng)投資擴(kuò)容的粗放式規(guī)模增長(zhǎng)模式，進(jìn)入精細(xì)化質(zhì)量增長(zhǎng)新階段。從六家企業(yè)數(shù)據(jù)可以清晰看出，營(yíng)收增速不再是業(yè)績(jī)核心指標(biāo)，成本管控、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、高附加值業(yè)務(wù)布局成為企業(yè)盈利分化的核心關(guān)鍵。平高電氣、國(guó)電南自在營(yíng)收下滑的背景下，通過降本增效、聚焦高毛利智能化產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)高增；思源電氣依托高端儲(chǔ)能、智能輸配電等高成長(zhǎng)賽道實(shí)現(xiàn)規(guī)模利潤(rùn)雙升，充分印證行業(yè)增長(zhǎng)邏輯的切換，未來(lái)具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)、高端產(chǎn)品產(chǎn)能、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力的企業(yè)將持續(xù)搶占行業(yè)紅利。
 

　　2、細(xì)分賽道冷暖分化，新興賽道成為增長(zhǎng)核心增量
 

　　傳統(tǒng)電力設(shè)備、傳統(tǒng)電網(wǎng)信息化賽道增長(zhǎng)趨于平穩(wěn)，受項(xiàng)目交付節(jié)奏、招標(biāo)周期影響較大，業(yè)績(jī)波動(dòng)相對(duì)明顯，平高電氣、國(guó)電南自、威勝信息的營(yíng)收階段性回落均與此相關(guān)。而儲(chǔ)能、海外市場(chǎng)、智慧能源、能源數(shù)字化等新興賽道迎來(lái)高速增長(zhǎng)，成為行業(yè)核心增量。思源電氣儲(chǔ)能業(yè)務(wù)翻倍增長(zhǎng)，海興電力智慧水務(wù)、海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步擴(kuò)張，威勝信息海外通信模塊業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，新興賽道正在重塑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，成為頭部企業(yè)突破增長(zhǎng)瓶頸的關(guān)鍵抓手。
 

　　3、國(guó)企穩(wěn)健、民企靈活，企業(yè)經(jīng)營(yíng)屬性差異凸顯
 

　　六家企業(yè)中，國(guó)資背景的平高電氣、國(guó)電南自依托電網(wǎng)體系資源優(yōu)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性突出，盈利韌性強(qiáng)，業(yè)績(jī)波動(dòng)小，核心業(yè)務(wù)基本盤穩(wěn)固，主要承擔(dān)電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)的核心任務(wù)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)以穩(wěn)為主。民營(yíng)背景的思源電氣、海興電力、新聯(lián)電子、威勝信息機(jī)制更為靈活，市場(chǎng)拓展能力、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型速度更快，在新興賽道布局、海外市場(chǎng)開拓、技術(shù)創(chuàng)新方面更具優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)彈性更大，但同時(shí)受市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)周期影響更明顯，業(yè)績(jī)波動(dòng)相對(duì)更大，行業(yè)呈現(xiàn)“國(guó)企穩(wěn)基本盤、民企拓新空間”的差異化發(fā)展格局。
 

　　總結(jié)
 

　　2026年上半年電力電氣行業(yè)整體呈現(xiàn)“分化復(fù)蘇、提質(zhì)蓄力、新舊切換”的發(fā)展態(tài)勢(shì)，告別普漲時(shí)代，進(jìn)入結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)主導(dǎo)的發(fā)展階段。六家核心企業(yè)業(yè)績(jī)分化的背后，是行業(yè)增長(zhǎng)邏輯、競(jìng)爭(zhēng)格局、發(fā)展賽道的全面重構(gòu)：傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)健打底，新興賽道賦能增長(zhǎng)，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)、技術(shù)創(chuàng)新、全球化布局成為企業(yè)突破發(fā)展的核心關(guān)鍵詞。短期來(lái)看，行業(yè)仍面臨項(xiàng)目周期波動(dòng)、盈利分化、現(xiàn)金流承壓等挑戰(zhàn)；中長(zhǎng)期來(lái)看，新型電力系統(tǒng)建設(shè)、雙碳政策落地、海外市場(chǎng)擴(kuò)容將為行業(yè)提供持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力。未來(lái)，聚焦高端化、智能化、新能源化、國(guó)際化的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，將持續(xù)穿越行業(yè)周期，把握行業(yè)結(jié)構(gòu)性紅利，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量穩(wěn)健增長(zhǎng)。
 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：文中半年報(bào)數(shù)據(jù)基于上市公司公告及公開信息整理，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。