【儀表網(wǎng) 行業(yè)財報】4月29日，東方電子(000682)披露2026年第一季度報告。報告期內(nèi)，公司業(yè)績呈現(xiàn)“營收穩(wěn)步增長、凈利潤大幅飆升”的特征，歸母凈利潤增速遠超營收增速，不過扣非凈利潤增速相對平緩，同時經(jīng)營活動現(xiàn)金流持續(xù)承壓，整體業(yè)績表現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征顯著。
 

圖片來源：東方電子公告
 

　　2026年一季度，東方電子實現(xiàn)營業(yè)總收入15.19億元，較上年同期的14.06 億元增長8.05%，營收規(guī)模穩(wěn)步擴張，彰顯公司智能電網(wǎng)主業(yè)的發(fā)展韌性。
 

　　盈利端表現(xiàn)更為突出，公司實現(xiàn)歸母凈利潤2.36億元，同比大幅增長95.06%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1.25億元，同比增長9.66%，與營收增速基本匹配，反映主業(yè)盈利增長平穩(wěn)。
 

　　盈利能力指標(biāo)同步優(yōu)化，報告期內(nèi)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達3.91%，同比上升1.57個百分點；基本每股收益為0.1759元，盈利能力持續(xù)增強。不過毛利率略有下滑，當(dāng)期毛利率為30.45%，較去年同期下降2.41個百分點，凈利率則受益于非經(jīng)常性損益提升至14.66%，同比增幅達103.94%。
 

　　一季度歸母凈利潤同比近乎翻倍增長，核心推手并非主業(yè)盈利爆發(fā)，而是非經(jīng)常性損益的大幅貢獻。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)期公司非經(jīng)常性損益合計1.10億元，其中非金融企業(yè)持有金融資產(chǎn)的公允價值變動損益達1.24億元，主要來自南網(wǎng)數(shù)字股權(quán)的公允價值增值，該收益屬于偶發(fā)性收益，不具備持續(xù)性。
 

　　扣除此類偶發(fā)收益后，公司核心主業(yè)盈利增長平穩(wěn)，扣非凈利潤同比增長9.66%，與8.05%的營收增速基本匹配，印證公司智能電網(wǎng)主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，盈利質(zhì)量保持穩(wěn)定。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，公司核心業(yè)務(wù)包括調(diào)度及云化、智能配用電、輸變電自動化、綜合能源及虛擬電廠等板塊，其中智能配用電業(yè)務(wù)為核心收入來源，2025年該業(yè)務(wù)收入占比達55.99%，為一季度業(yè)績提供穩(wěn)固支撐。
 

　　報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.79億元，上年同期為-3.19億元，同比減少18.95%，現(xiàn)金流出加劇。這一現(xiàn)象主要與行業(yè)特性及公司經(jīng)營策略相關(guān)：一方面，電網(wǎng)客戶結(jié)算周期集中在四季度，一季度回款相對較少；另一方面，公司為應(yīng)對后續(xù)配網(wǎng)改造訂單高峰，提前戰(zhàn)略性備貨，導(dǎo)致現(xiàn)金支出增加。
 

　　資產(chǎn)端方面，截至報告期末，公司貨幣資金為40.09億元，同比增長12.86%，資金儲備較為充足。但應(yīng)收賬款達17.25億元，同比增幅高達39.10%，遠超營收增速，應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比例較高，提示回款周期延長或信用政策放寬的風(fēng)險，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注回款效率。
 

　　東方電子作為深耕電力自動化領(lǐng)域 40 余年的企業(yè)，是國家重點扶持的火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)，國內(nèi)市場占有率在電力自動化行業(yè)名列前茅。公司產(chǎn)品覆蓋智能電網(wǎng) “發(fā)輸變配用” 全環(huán)節(jié)，在配電自動化領(lǐng)域市占率穩(wěn)居行業(yè)前三，產(chǎn)品已遠銷東南亞、中東、非洲等60多個國家和地區(qū)。
 

　　從后續(xù)發(fā)展來看，公司具備多重增長動力：其一，國內(nèi)電網(wǎng)投資持續(xù)高景氣，2025年公司全年新增中標(biāo)額超115億元，同比增長約15%，為2026年業(yè)績增長奠定堅實基礎(chǔ)；其二，海外業(yè)務(wù)加速布局，中東、東南亞市場毛利水平達33.93%，有望成為第二增長曲線；其三，虛擬電廠、儲能、能源數(shù)字化等新興業(yè)務(wù)快速發(fā)展，契合新型電力系統(tǒng)建設(shè)方向，長期成長空間廣闊。
 

　　風(fēng)險提示：本文基于上市公司公告及公開信息整理，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，投資需謹慎。