【儀表網(wǎng) 企業(yè)動態(tài)】8月11日，合康新能(SZ300048)發(fā)布修訂后的《2026年度向特定對象發(fā)行 A 股股票預(yù)案》，拋出總額上限16.52億元的定向增發(fā)融資計劃，本次定增發(fā)行對象鎖定為公司間接控股股東美的集團(tuán)，且美的集團(tuán)將以自有資金全額現(xiàn)金認(rèn)購全部增發(fā)股份，募資資金將集中投向高壓變頻、光伏逆變器、戶用儲能、分布式光伏電站等新能源核心賽道，助力企業(yè)完成智慧能源業(yè)務(wù)戰(zhàn)略升級，進(jìn)一步夯實(shí)美的體系在新能源電力設(shè)備領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)版圖。
 

　　從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，美的集團(tuán)早已深度綁定合康新能。截至本次定增預(yù)案修訂稿披露時點(diǎn)，美的集團(tuán)(HK0300)依托旗下控股平臺美的暖通，持有合康新能18.43%股份，為上市公司間接控股股東。在本次向特定對象發(fā)行股份落地之后，美的集團(tuán)將疊加直接認(rèn)購新股+原有美的暖通間接持股雙重布局，整體持股比例將顯著抬升，對上市公司的控股約束力進(jìn)一步強(qiáng)化。本次資本運(yùn)作不會改變上市公司實(shí)際控制人，最終實(shí)際控制人依舊為何享健先生，公司控制權(quán)架構(gòu)保持穩(wěn)定，也為后續(xù)長期戰(zhàn)略投入消除了股權(quán)層面的不確定性。
 

　　在定增發(fā)行規(guī)則設(shè)計上，本次非公開發(fā)行嚴(yán)格遵循創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資監(jiān)管要求。預(yù)案明確，本次股份發(fā)行定價基準(zhǔn)日設(shè)定為發(fā)行期首日，發(fā)行底價劃定為定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票交易均價的80%，最終發(fā)行價格將根據(jù)市場詢價與監(jiān)管規(guī)則確定。發(fā)行股份數(shù)量方面設(shè)置雙重上限約束：募資總額16.52億元除以最終發(fā)行價測算的股份數(shù)，最高不得超過2.88億股，同時不得超過定增前公司總股本的30%，嚴(yán)守創(chuàng)業(yè)板定向增發(fā)股本擴(kuò)張紅線。
 

　　由于交易對手為間接控股股東，本次定增構(gòu)成上市公司重大關(guān)聯(lián)交易，公司已嚴(yán)格履行內(nèi)控審議程序，董事會表決環(huán)節(jié)關(guān)聯(lián)董事依規(guī)回避投票，同時經(jīng)獨(dú)立董事專門會議、董事會審計委員會逐項核查審議，關(guān)聯(lián)交易程序合規(guī)、定價公允性具備制度保障，充分維護(hù)中小股東合法權(quán)益。
 

　　扣除本次定增發(fā)行相關(guān)承銷、中介、登記等各項發(fā)行費(fèi)用后，16.52 億元募集資金將精準(zhǔn)拆分投向五大實(shí)體項目，資金分配側(cè)重主業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)充與技術(shù)研發(fā)落地，具體投向明細(xì)清晰：
 

　　高壓變頻器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目：投入資金4.39億元，為本次募資規(guī)模最大的單體項目。高壓變頻器作為工業(yè)節(jié)能、電力傳動核心裝備，廣泛應(yīng)用于冶金、礦山、化工、水務(wù)、大型風(fēng)機(jī)水泵等高耗能工業(yè)場景，加碼該項目能夠鞏固合康新能傳統(tǒng)高端電氣設(shè)備基本盤，提升工業(yè)節(jié)能裝備市場占有率與產(chǎn)品迭代能力；
 

　　光伏并網(wǎng)逆變器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目：投入4.37億元，緊隨高壓變頻項目之后。光伏逆變器是光伏發(fā)電系統(tǒng)的 “心臟”，是新能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈核心核心變流設(shè)備，本次大額投入將助力公司提升組串式、集中式光伏逆變器的自研能力與規(guī)模化產(chǎn)能，搶抓集中式地面光伏、工商業(yè)分布式光伏裝機(jī)增長紅利；
 

　　戶用儲能系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目：投入2.92億元。伴隨家庭分布式光伏普及、峰谷電價差拉大、電網(wǎng)可靠性需求提升，戶用光儲一體機(jī)市場進(jìn)入高速增長周期，布局戶用儲能賽道是公司切入終端消費(fèi)級能源產(chǎn)品、打通 C 端智慧能源市場的關(guān)鍵抓手；
 

　　分布式光伏標(biāo)桿電站建設(shè)及研發(fā)項目：投入1.84億元。依托自有電站項目開展實(shí)地技術(shù)驗(yàn)證與場景研發(fā)，既可以通過自持光伏電站產(chǎn)生穩(wěn)定運(yùn)營現(xiàn)金流，又能打磨分布式光伏系統(tǒng)集成、運(yùn)維管理、智能調(diào)度技術(shù)，夯實(shí)工程施工與能源運(yùn)營能力；
 

　　補(bǔ)充流動資金：劃撥3億元用于日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)。新能源裝備研發(fā)、產(chǎn)線建設(shè)、項目墊資均屬于重資產(chǎn)、長周期投入，補(bǔ)充流動資金能夠有效降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化整體資本結(jié)構(gòu)，提升公司抵御行業(yè)周期波動、原材料價格波動、應(yīng)收賬款占用等經(jīng)營風(fēng)險的綜合能力。
 

　　對于本次大手筆定增加碼光儲產(chǎn)業(yè)，合康新能在公告中闡述了多重戰(zhàn)略價值。首先，美的集團(tuán)全額兜底認(rèn)購，深層次穩(wěn)固上市公司控制權(quán)，為企業(yè)長期持續(xù)的大額研發(fā)投入、產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張筑牢股東背書；其次，本次募資全面強(qiáng)化高端電氣設(shè)備 + 新能源雙核心主業(yè)協(xié)同，補(bǔ)齊光伏逆變、儲能系統(tǒng)、分布式電站運(yùn)營等關(guān)鍵環(huán)節(jié)短板，打通從核心電力設(shè)備制造到光伏電站投資、能源綜合運(yùn)維的全鏈條業(yè)務(wù)閉環(huán)；最重要的是推動公司發(fā)展定位迭代升級，由過往單一的光伏工程承建、電站建設(shè)服務(wù)商，全面轉(zhuǎn)型為一體化智慧能源綜合運(yùn)營商，深度切入源網(wǎng)荷儲一體化、工商業(yè)儲能、虛擬電廠等前沿能源業(yè)務(wù)。
 

　　公司同時提示，本次向特定對象發(fā)行股票尚未完成全部法定審批流程，方案需要先后通過深交所上市審核中心審核、中國證監(jiān)會予以注冊批復(fù)兩大關(guān)鍵環(huán)節(jié)，審批存在不確定性，后續(xù)公司將按照監(jiān)管要求持續(xù)推進(jìn)信息披露與申報工作。
 

　　從行業(yè)大背景來看，當(dāng)前國內(nèi)新型電力系統(tǒng)建設(shè)持續(xù)提速，光伏新增裝機(jī)連年保持高位，儲能作為消納新能源、調(diào)節(jié)電網(wǎng)負(fù)荷的剛需配套產(chǎn)業(yè)迎來政策與市場雙重風(fēng)口。背靠美的集團(tuán)強(qiáng)大的資金實(shí)力、供應(yīng)鏈體系、渠道資源以及智能制造研發(fā)平臺，合康新能借助本次16.52億元定增落地，有望在光儲核心設(shè)備賽道快速拉開產(chǎn)能與技術(shù)差距，依托雙主業(yè)協(xié)同構(gòu)筑差異化競爭壁壘，充分分享新能源電力設(shè)備萬億級市場的成長紅利。
 

　　風(fēng)險提示：本文基于上市公司公告及公開信息整理，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。